Tether се нахвърля от S&P

Tether е слаб. Това е гледната точка на S&P Global Ratings, която през днешния ден намали оценката си за непоклатимост на едноименната криптовалута на Tether до дъното:

Обвързаният с $ USDT на Tether е най-популярният стейбълкойн в света и третият най-ценен крипто токен като цяло. Емитираните токени имаха стойност от $174,4 милиарда в края на септември.

Но с регистрирани запаси в края на септември от $181,2 милиарда, обезпечението отслабна до 103,9% от 106,1% година по-рано.

По-голямо безпокойствие за S&P е неналичието на сигурни активи, държани в запас. Само 64 % от запасите на Tether са в краткосрочни съкровищни ​​бонове на Съединени американски щати, с още 10 % в нискорискови овърнайт противоположни репо покупко-продажби.

Тайната на Tether е маркирана като риск даже тук. Широко се оповестява, че Cantor Fitzgerald е настойник на съкровищни ​​бонове на Tether, само че няма публично удостоверение. Нито пък се разкрива информация за контрагенти и снабдители на банкови сметки. Нито пък се разкриват фондовете на паричния пазар, които съставляват 4 % от аварийните активи.

Това, което тормози още повече S&P, са другите неща:

„ Други неща “ включват корпоративни облигации, крипто, злато и благородни метали, обезпечени заеми и кой знае какво още. Инвестициите с по-висок риск на Tether в този момент са 24% от запасите на USDT по отношение на 17% преди година.

Усилията на Tether сред 2022 година и 2023 година за саниране на запасите на USDT бяха обърнати през последните 12 месеца, добавяйки кредитни, пазарни, лихвени и валутни опасности, споделя S&P.

Например:

Биткойн в този момент съставлява към 5,6% от USDT в обращение, надхвърляйки маржа на свръхобезпечение от 3,9%, което демонстрира, че запасът към този момент не може изцяло да поеме спад в цената си. Спад в цената на биткойн, комбиниран със спад в цената на други високорискови активи, затова може да понижи покритието от запаси и да докара до незадоволително поръчителство на USDT.

От тази моментна фотография в края на тримесечието до през днешния ден биткойнът е по-нисък с към 24 %.

Не оказва помощ фактът, че няма обществено обявяване по отношение на типа на активите, отговарящи на изискванията за включване в запасите на USDT, нито неговият проект за деяние при изключителни обстановки е, в случай че някой актив загуби доста стойност.

Сборът на страховете на S&P е най-лесен за обобщаване с точки.

Вместо да разгласява одиторски отчет, Tether наема BDO Italia, с цел да приготви моментни фотоси на своите запаси в края на тримесечието. Уебсайтът на Tether прибавя съществени числа за активи и пасиви, нито една от които не е одитирана.

Корпоративно преструктуриране предходната година раздели Tether на четири подразделения и му разреши да поеме удари против компании като групата за видео хостинг Rumble и Adecoagro, южноамерикански селскостопански конгломерат. Няма обществено обявяване по какъв начин държи тези действия настрана от главния бизнес със стейбълкойни.

След като се реалокира тази година в Ел Салвадор, Tether е лицензиран от своята Национална комисия за цифрови активи, чиито минимални условия са много под предстоящите от европейските и американските регулатори. CNAD изисква единствено Tether да поддържа най-малко 1:1 поддръжка и най-малко 70 % от запаса да може да бъде премахнат за 30 дни, без условие за обособяване на активи.

Няма обществено налична информация за това по какъв начин Tether разделя активите.

Tether ползва най-малък предел за назад изкупуване от $100 000, обложен с 0,1 % до $1000, и ще направи единствено цели клиенти, които са платили такса за инспекция от $150 и са изпълнили критериите му. Всички останали би трябвало да рискуват на вторичните пазари, които нормално работят, само че от време на време не.

Докладът на S&P предлага комфортен обзор на ексцентричността на бизнеса на Tether. Това, което не преглежда, е за какво нещата са проведени по този метод.

Защо компания, която е събрала повече от $188 милиарда в депозити, върху които не заплаща рента, прави всичко толкоз комплицирано? Налице е опцията да паркирате всичко в едномесечни съкровищни ​​бонове, да събирате 8 милиарда $ годишно и да ги разделяте сред толкоз малко акционери, че всички те могат да се поберат в един асансьор.

Наистина ли е за предпочитане да печелите почти два пъти, когато всички, от рейтинговите организации надолу, подозират, че може да сте малко остроумен? Очевидно, да, по този начин е.

Допълнителна информация:
— Tether, златният кит (FTAV)
— От Tether, Cantor и Satoshi статуята на дипломацията на меката сила . . . (FTAV)